李嘉诚撤资原因

李嘉诚日前突然宣布长江实业集团及和记黄埔公布重组方案，将以协议方式将长实集团和和黄合并为新公司长和，将接手两个集团的所有非房地产业务，而原有长实及和黄的房地产业务将由新公司长地负责，长地也会分拆以介绍形式在香港联交所上市。

对于李嘉诚这次的举动，我认为核心在于六个字：高财技、国际化。

高财技方面，我认为这次重组再次展现了李嘉诚的高超财技，其实我们看到重组从两方面带来很大利益。一是过去长江实业由于股权复杂到投资者看不清楚，一直估值是有些偏低的，现在把房地产和其他业务清楚分开，按长和系的计算市值被低估了870亿港元的情况将消失，等于天降870亿。二是改了注册地到开曼群岛，那边的公司法对于派息的要求宽松得多，可以预计未来“新长和”派息会比长实高不少，这除了股民开心外，要记得最大的股东就是李嘉诚自己。

国际化方面，我们先从大背景来看，中国内地企业“走出去”现已成为国策，尤其是中央政府“一带一路”的战略部署下，中国将由制造业大国、贸易大国向投资大国转变，这将推动中国内地企业新一轮的“走出去”浪潮。

这个背景之下，中国内地企业要“走出去”，香港企业更急于“走出去”，只有如此，香港的企业才能保持竞争优势，才能更好地成为中国内地进一步“走出去”的引路人，以及在当中获取相关的利润。

所以，我认为既然中国内地企业“走出去”被认为是利国利民的好事，那么，包括李嘉诚在内的香港企业进一步“走出去”，也并不是坏事，说香港企业“走出去”就是撤资，这对香港企业并不公平。

从小背景来看，李嘉诚这次把上市公司注册到开曼群岛，除了前面说的财务上好处，另一个目的是要将其公司由具有香港色彩的机构，转变成深具有国际色彩的机构。

李嘉诚的接班人、他的长子，一直都比较“国际化”，不但人比较国际化，他所从事的业务也很国际化，李泽钜把国际市场作为主战场的原因，一是如果他继续在中港两地深耕，难以突破父亲李嘉诚的成就，只能成为父亲事业的守成者，外界也会质疑他接班者的能力。

二是李泽钜只有转往全球开疆辟土，将“长和系”业务涉足全球四大洲，业务涵盖能源、公路、水务、环保等多项业务，成为“长和系”迈出香港走向全球化的功臣，并向外界展现了既能继承父业，又能开拓新疆土的形象。

因此，在这种考虑下，李嘉诚的公司迁册，成为更具国际色彩的公司之后，我认为可以进一步显现出李嘉诚公司的多样性、国际化，这不但能提升其在国际社会的公信力、影响力，更能在各国政府间左右逢源，有利“长和系”版图扩张，这为李嘉诚公司投资欧美企业提供助力，也为李泽钜接班奠定更深厚基础。

所以，虽然李嘉诚将公司迁册，但我们回头看看，其实不少中国大型企业也因为各种原因将注册地迁到开曼群岛，因此，我们可以去猜测其背后动机，但不要太恶意猜测李嘉诚的动机，毕竟，“商人有祖国，从商无国界”，商界的本性就是不断找寻高增长地区，以追逐高增长的利润。

李嘉诚再三否认撤资:注册地转去开曼只为生意便利

1月9日，年过八十的“超人”李嘉诚精神抖擞地在台上解释他新的商业王国架构，机智地回答着各路

这是“超人”2015年第一次对传媒亮相，这次亮相宣布了一个足以震惊香港的消息。

李嘉诚宣布，将把长江实业(00001.HK)、和记黄埔(00013.HK)两家公司的地产及非地产业务划分开，重新组建两家新公司，命名为长江和记实业(下称“长和”)及长江实业地产(下称“长地”)。

长和将持有长江实业及和记黄埔的所有非房地产业务，包括港口、电讯、零售、基建、能源等，而长地将持有两个集团的房地产业务，包括在香港、内地及海外的相关业务。

值得注意的是，新的长和及长地均在开曼群岛注册。

长江实业于1972年11月在香港上市，已经在香港证券市场走过了近43年。和记黄埔于1978年1月上市，也历经了37年的风雨洗刷。李嘉诚此次重组商业帝国，彻底改变了香港经济的“地貌”，也引发了众多猜测。

并非撤资？

李嘉诚于记者会上表示，这次重组为高层一同决议，最后由他“拍板”决定。

他说，自己总有一天会退休，这次合并为公司“铺好路”，令公司有一个大方向及目标，合并后自己的利益与其他股东一样，他有信心，集团重组后对任何股东都好。

和记黄埔董事总经理霍建宁表示，重组后业务再没有主次之分，长和及长地将平起平坐，股东利益与李嘉诚平等。派息方面，李嘉诚表示希望今年可增加派息，但现时难以透露确切数字。

对于超级富豪而言，家产的分配是一件必须未雨绸缪的事情。针对李嘉诚对长子李泽钜、次子李泽楷的财产分配，外界早已有诸多猜测，而此次的重大重组，似乎让未来的分配逐渐明朗。此前李嘉诚也曾表示，长子李泽钜接管旗下家族资产，次子李泽楷则给予资金让其在家族企业外开拓。

另外，引人注目的是，新的长和及长地均在开曼群岛注册。翻查过往资料，香港传统的地产商，全部都以香港为注册地，李嘉诚的这一举动，伴随着从去年开始不断出现的“撤资论”，显然挑动了香港的敏感神经。

不过，李嘉诚在记者会上再三解释，长和及长地仍在香港上市，将注册地转去开曼群岛只是为做生意方便。因按香港条例，分派方面有一定限制，若于开曼注册在分派或派息方面更有灵活性。他称，过去10年，75%以上的在港上市公司，都在开曼群岛或其他海外地方注册，并不是对香港没信心，而是做生意方便。

李嘉诚表示，本次交易将至少从两方面提升股东的价值。一是有助消除控股公司折让，从而为股东释放公司的实际价值，惠及长实及和黄股东；此外，由于分拆后的长和及长地业务界定清晰，有助投资者对集团相关业务作出更准确的投资分析，价值可望进一步提升。

按照预案，长江实业与和记黄埔合并之前，李嘉诚还会将由李嘉诚家族信托持有的6.24%在加拿大上市的赫斯基能源的股权出售给和记黄埔。

李泽钜称，将赫斯基股权从海外拿到香港公司控制，这是对香港有信心才这么做。这次重组交易完成后，投资者可以根据不同的喜好决定对两家新公司的投资，喜欢香港地产、喜欢中国内地地产，就拿多些地产；喜欢其他收息高一些的生意，也有选择。

或带动港股走高

对于长江实业与和记黄埔的重组，业内人士纷纷表达了乐观的看法，隔夜两者的美国预托证券(ADR)纷纷上扬，有分析人士认为，长和系重组可以带动港股整体升势。

投资人士温天纳向《第一财经日报》记者表示，整合两者可以强化控制，同时创造更为清晰的主题；境外控股或许符合企业未来的全球化经营，消息对股价有短线刺激作用。

时富证券联席董事邓建初对记者称，现有股东可拥有长和及长地两只股票，重组将有利于股东达到双赢局面。

外资投行对于这次重组都给予较高评价。花旗认为，长江实业与和记黄埔的ADR隔夜分别上升8%和10%，已经反映了市场的乐观情绪。

德意志银行称，长江实业原来持股和记黄埔的股份，相对和记黄埔交易价格本来有一定折价，重组可以使得这种折价消失，为股东创造了价值；企业扩大规模，也提供了更高透明度以及业务的协同；另外，消除了原来两家公司的架构，使得投资者可以直接投资于两家独立的公司，也可以消除现在长江实业跟和记黄埔业务重叠的情况。

麦格理认为，如果重组成功，预计新的长和以及长地会踏入一个新的里程碑，会有更多并购活动，未来会有更多的分红，净资产收益率也会提高。

和记黄埔在2013年8月初传出要出售百佳后，券商纷纷调升估值，约两个月内大升15%，恒生指数同期也上升超过1000点。

2014年3月底，和记黄埔宣布出售屈臣氏24.95%股权，套现后向股东派发特别股息，虽然市场一度认为屈臣氏卖价便宜，拖累股价单日跌5%，但股价随即反弹，约两个月共升8%，恒生指数同期升超过1800点。

目前内地投资者除了可以通过沪港通买卖长江实业、和记黄埔的股票外，还可以投资恒生指数相关产品，包括华夏恒生ETF(159920)、汇添富恒生B(150170)、汇添富恒生指数分级(164705)等。

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